Hipótesis del mercado eficiente

La hipótesis del mercado eficiente en acción.
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La hipótesis del mercado eficiente es una teoría económica que estipula que los precios de los activos negociados, como las acciones, reflejan toda la información del mercado disponible públicamente. Esto significa que si estás invirtiendo en activos basados ​​en información pública, es imposible superar el rendimiento del mercado a lo largo del tiempo, porque los compradores y vendedores están trabajando con esta misma información. La hipótesis del mercado eficiente es parte del pensamiento económico liberal, ya que sigue el pensamiento neoliberal del libre mercado eficiente que no requiere ninguna intervención.

Para comprender mejor la hipótesis del mercado eficiente, primero es importante comprender la inversión básica en acciones. En su nivel más simple, los precios de las acciones cambiarán en función de la información positiva o negativa sobre la corporación a la que pertenecen. Esto se debe a que si un inversionista escucha buenas noticias sobre una corporación, es probable que compre acciones de esta corporación, lo que aumentará el precio de las acciones. Si un inversionista escucha malas noticias sobre una corporación, podría vender sus acciones y, por lo tanto, reducir el precio de las acciones.

La hipótesis del mercado eficiente sugiere que existe una relación directa entre las noticias (o información) y los precios, ya que compradores y vendedores generalmente tienen acceso a la misma información. Si los precios se mueven de acuerdo con la información pública, ocurren de manera eficiente (en el momento oportuno), lo que significa que las acciones se negocian a su precio 'justo'.

Información de mercado

El público en general no puede predecir la información, ya que los defensores de la hipótesis dicen que el mercado es aleatorio. Por lo tanto, se deduce que los inversores no pueden 'vencer' al mercado comprando acciones infravaloradas o vendiendo precios inflados. Aunque puede tener suerte una o dos veces, la hipótesis del mercado eficiente sugiere que no puede superar constantemente el promedio del mercado en lo que respecta a los rendimientos de las inversiones. Por lo tanto, los inversores tienen que tomar decisiones a través de la especulación, que tiene grandes riesgos.

Por ejemplo, es posible que ahora esté sentado en su casa pensando que debería haber invertido en Zoom, cuyos precios de acciones aumentaron más del 100% desde que comenzó el COVID-19. Sin embargo, antes de la pandemia, estas acciones no estaban "infravaloradas", porque nadie podría haber predicho un cierre global que obligaría a millones a trabajar desde casa. De acuerdo con la hipótesis del mercado eficiente, basada en la información disponible públicamente, le habría sido imposible darse cuenta de que las acciones de Zoom aumentarían de precio hasta que ya lo habían hecho, momento en el cual no ganaría tanto comprando acciones al nuevo precio precio inflado.

Historia

Las personas que participan en la inversión en acciones generalmente están motivadas por el objetivo de ganar dinero en función de la existencia e identificación de acciones infravaloradas y sobrevaloradas. Los inversores siempre intentan 'vencer al mercado', pero la hipótesis del mercado eficiente desafía la idea de que esto sea posible.

Allá por el año 1900, el matemático francés Louis Bachelier realizó un análisis bursátil que demostró la aleatoriedad del mercado: los rendimientos de hoy no tenían impacto en las acciones de mañana. Aunque la hipótesis del mercado eficiente no se materializó hasta 1970, el trabajo realizado por personas como Bachelier sentó las bases para la hipótesis. Al mostrar que el mercado de valores operaba parcialmente de acuerdo con la acción aleatoria, Bachelier sugirió que sería imposible predecir el movimiento de los precios de las acciones, un paso importante hacia la hipótesis del mercado eficiente.

Eugene Fama

En 1965, Eugene Fama, quien ha sido un actor clave en el desarrollo de las finanzas modernas, utilizó el modelo de paseo aleatorio de Bachelier para demostrar que las técnicas utilizadas por los analistas técnicos para predecir el rendimiento de las acciones no tenían poder. Al principio, el énfasis en la aleatoriedad del mercado llevó a muchos economistas a abandonar el significado económico de los rendimientos de las acciones. Sin embargo, a mediados de la década de 1960, esta visión comenzó a cambiar cuando los economistas demostraron que la aleatoriedad en los rendimientos era de esperar de un mercado de valores eficiente. Esencialmente, sugirieron que lo único que se podía predecir es el hecho de que los giros del mercado de valores serían impredecibles.

Eugene Fama formalizó sus ideas en su ahora famoso artículo, "Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work". En este artículo de 1970, dividió la teoría del mercado eficiente en tres hipótesis: la forma débil, la forma semi-fuerte y la forma fuerte.

Formas de la hipótesis

La forma débil establece que el precio de mercado de hoy refleja todos los datos anteriores y, por lo tanto, ninguna forma de análisis técnico ayudará a los inversores a hacer predicciones, aunque el análisis fundamental aún puede ayudar. La semifuerte establece que debido a que toda la información disponible públicamente es parte del precio actual de una acción, solo la información interna puede ayudar a los inversores, en lugar del análisis técnico o fundamental. La fuerte establece que tanto la información disponible públicamente como la información no disponible públicamente ya se refleja en el precio de una acción, por lo que no hay información adicional que pueda ayudar a las personas a 'ganarle al mercado'.

En la década de 1970, la forma semifuerte de la hipótesis del mercado eficiente fue la más aceptada. Sin embargo, en la década de 1980, una serie de inconsistencias pusieron en duda la creencia.

Consecuencias

Las teorías económicas financieras tienen grandes implicaciones para la sociedad; a menudo, diferentes teorías benefician y cuestan a diferentes grupos. La hipótesis del mercado eficiente tiene importantes implicaciones políticas al adherirse al pensamiento económico liberal.

También sugiere que no es necesario que haya ninguna intervención gubernamental dentro del mercado porque los precios de las acciones siempre se negocian a un valor de mercado "justo". La hipótesis del mercado eficiente fue utilizada como evidencia por investigadores de Michigan Business & Entrepreneurial Law para impulsar la noción de desregulación del sector financiero. La desregulación propone que se eliminen las regulaciones estatales porque el mercado se autorregula y se corrige a sí mismo. Si el mercado es eficiente por sí mismo, entonces la intervención y la regulación del gobierno podrían ser perjudiciales y sofocar la competencia.

Economía del comportamiento

La hipótesis del mercado eficiente también tiene implicaciones para el campo de la economía del comportamiento. La hipótesis sugiere que los inversores son personas racionales que compran y venden acciones en función de la información disponible. Por lo tanto, da crédito a la teoría económica tradicional en lugar de a la economía del comportamiento, ya que la primera cree en el homo economicus, el ser perfectamente racional, mientras que la segunda cree que las personas a menudo están influenciadas por factores 'irracionales' como emociones, creencias e influencias culturales en sus finanzas. decisiones Por supuesto, solo una cierta cantidad de información está disponible para cualquier persona en un momento dado y, por lo tanto, las decisiones están sujetas a limitaciones.

Sin embargo, de manera más directa, la hipótesis del mercado eficiente tiene consecuencias para los inversores y analistas. Al sugerir que las predicciones sobre el rendimiento de las acciones se basan nada más que en la especulación, la hipótesis deja poco espacio para el análisis fundamental o técnico. La hipótesis del mercado eficiente se opone a las estrategias comerciales técnicas y, en cambio, sugiere que las personas deberían invertir su dinero en mercados de menor riesgo, como carteras de bajo costo.

Controversias

Antes de que surgiera la hipótesis del mercado eficiente en la década de 1970, la teoría económica reinante en el mercado financiero era que la especulación impactaba en el precio de las acciones. Esta creencia fue perpetuada por John Maynard Keynes en 1936, quien sugirió que debido a que los inversores toman decisiones basadas en lo que creen que van a hacer otros inversores, los precios de las acciones están más alineados con la especulación que con los fundamentos económicos. Hoy en día, muchas personas todavía creen que las opiniones de las personas sobre el mercado, por ejemplo, qué tan optimistas o pesimistas se sienten sobre el mundo, pueden hacer que los precios de las acciones sean demasiado altos o demasiado bajos. Las acciones, por lo tanto, no siempre se negocian a un precio de mercado justo.

Si las personas toman decisiones de inversión basadas en sus predicciones sobre el comportamiento de los demás, o en estados de ánimo optimistas y pesimistas, entonces las personas no son inversionistas puramente racionales. Los economistas del comportamiento, que saben que las personas suelen ser irracionales, argumentan en contra de la hipótesis del mercado eficiente. El economista Richard Thaler, por ejemplo, realizó un estudio que muestra que los mercados tienden a "reaccionar de forma exagerada" siguiendo las tendencias: cuando una acción se desempeñó bien durante un período de 3 a 5 años, a menudo revirtió sus promedios durante los siguientes 3 a 5 años. Estos cambios extremos que se alejan de los fundamentos económicos sugieren que los precios de las acciones no siempre se equiparan a un "valor justo de mercado".

Empresas desatendidas

Otros principios, como el efecto de empresa desatendida, también brindan evidencia en contra de la hipótesis del mercado eficiente. El efecto de empresa desatendida estipula que debido a que las acciones de las empresas menos conocidas quedan fuera del análisis de mercado, los inversores inteligentes pueden comprar sus acciones infravaloradas, lo que significa que las empresas menos conocidas a menudo terminan superando a las empresas más conocidas.

El hecho de que las personas a menudo ganen millones con el comercio en el mercado de valores también cuestiona la hipótesis del mercado eficiente. Por ejemplo, Warren Buffett, John Templeton, Peter Lynch y Paul Tudor Jones son inversores que generan grandes rendimientos de forma constante que van más allá del rendimiento del mercado en general. Si la hipótesis del mercado eficiente sugiere que todas las personas tienen las mismas oportunidades de ganar dinero ya que los precios reaccionan a la información pública, entonces las personas ciertamente no podrían ganar mucho más que otras invirtiendo.

Crisis del 2008

Para discutir las controversias que rodean la hipótesis del mercado eficiente, es importante discutir la crisis financiera de 2008. Algunas personas creen que la crisis financiera podría haberse predicho, pero que los defensores de la hipótesis del mercado eficiente no vieron la burbuja en los precios de los activos, y que si no siguieron ciegamente la hipótesis, podrían haber advertido a la gente. Sin embargo, otros sugieren que la crisis se debe a que no hubo suficientes personas que creyeran en la hipótesis del mercado eficiente. Los defensores de este argumento dicen que debido a que la gente pensó que era fácil ganarle al mercado, hubo una gran inversión en tendencias a corto plazo. Los inversores tuvieron que endeudarse mucho para invertir en estas tendencias a corto plazo, lo que llevó a los bancos a tener una gran carga de deuda que contribuyó a la crisis económica.

La crisis financiera de 2008 también puso en duda si la desregulación del sector financiero era realmente beneficiosa. De acuerdo con la hipótesis del mercado eficiente, el gobierno no debería haber intervenido después del colapso, ya que las acciones eventualmente se habrían estabilizado por sí solas gracias a un mercado eficiente. Sin embargo, el gobierno intervino, lo que significa que nunca sabremos realmente si el mercado podría haber sobrevivido sin intervención.

Temas relacionados

Análisis fundamental: una estrategia de análisis de comerciantes que trata de predecir los movimientos de precios en el mercado de valores midiendo si una acción está infravalorada o sobrevalorada mediante el examen de factores como el estado de la economía, las condiciones de la industria o incluso la eficacia de la gestión de una empresa.

Análisis técnico: una estrategia de análisis de comerciantes que examina los movimientos de precios pasados ​​para predecir futuros movimientos de precios en el mercado de valores.

Teoría del paseo aleatorio: una teoría que sugiere que los cambios en los precios de las acciones son completamente independientes de otros cambios en los precios de las acciones, lo que significa que las tendencias en un mercado no se pueden usar para hacer predicciones.

Burbuja económica/de activos: un aumento en los precios de los activos (impulsado por un comportamiento de mercado entusiasta) que hace que el precio de las acciones de un activo supere en gran medida su valor justo de mercado. Por lo general, la rápida escalada del valor de mercado es seguida por un 'crash', donde la burbuja estalla y el valor de los activos disminuye rápidamente.

Fuentes

  1. Laboratorio de decisiones. (2022). Efficient market. (S. Melzner, trad)
  2. Ting So, S. (2019, 19 de julio). La muy molesta hipótesis del mercado eficiente y cómo vencerlaMedium
  3. Universidad Marginal Revolucion. (2018, 7 de abril). ¿Qué es la hipótesis del mercado eficiente? [Video]. Youtube
  4. Instituto de Finanzas Corporativas. (2019, 24 de julio). Hipótesis de mercados eficientes: comprensión y prueba de EMHCFI
  5. Maverick, JB (30 de septiembre de 2020). Las hipótesis del mercado eficiente débil, fuerte y semifuerte. Investopedia.
  6. Reinicke, C. (2020, 23 de marzo). Zoom video ha visto aumentar sus acciones más del 100% desde enero, ya que el coronavirus empuja a millones a trabajar desde casa (ZM). Business Insider. 

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